El Banco Central estimó en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre que el crecimiento del país será de 2,1% para este año y redujo la proyección de actividad para el 2016 a un rango de entre 2% y 3%, cifra inferior a las previsiones del informe de septiembre.
El organismo proyectó que la inflación se mantendrá por sobre 4% durante gran parte del próximo año, para finalizar dentro del rango de tolerancia y llegar a la meta de 3% en el horizonte de proyección, que es el cuarto trimestre del 2017.
"No nos podemos quedar tranquilos con un crecimiento entre 2 %y 3%, claramente no es un crecimiento en el mediano plazo del que yo me sentiría tranquilo ni confortable, ni nada por el estilo. Es un crecimiento bajo, el país tiene un desafío de recuperar tasas de crecimiento más altas", dijo Vergara.
Mal escenario externo
Este Informe y el Informe de Estabilidad Financiera (IEF), presentados ayer ante la Comisión de Hacienda del Senado por el presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, señala que la revisión del crecimiento se explica principalmente por el deterioro del escenario externo relevante para Chile y que este es un "fenómeno común" a las economías emergentes y exportadoras de materias primas.
"En lo externo, el escenario se ha deteriorado, por la caída de los términos de intercambio, particularmente del precio del cobre, el menor crecimiento de los socios comerciales y las condiciones financieras menos favorables", dijo Vergara en su exposición.
El texto agrega que en este contexto, la política monetaria seguirá siendo expansiva y que la política fiscal continuará aportando al crecimiento de la demanda interna, aunque con una intensidad menor que en el 2015.
Para la demanda interna se prevé una expansión de 2,3% este año y de 2,6% en 2016, cifra que se comparan con un alza de 2% y 3,1% -respectivamente- que habían sido estimadas en septiembre. La inversión crecería 0,7% este año y 1,7% el próximo.
El Central estimó que el precio del cobre bajará y promediará este año US$ 2,49 la libra, por debajo de US$ 2,55 que proyectó en septiembre, mientras que el año que viene llegará a US$ 2,20.
"Lo que ha sucedido con el precio del cobre en el año es algo permanente y debiéramos hacer nuestras proyecciones y supuestos en base a un precio aparentemente más bajo de lo que tuvimos hace un tiempo atrás", agregó el presidente del Banco Central.
Inflación sobre 4%
El IPoM de diciembre establece que en el escenario base, la inflación se mantendrá por sobre el 4% durante gran parte de 2016, finalizando el año dentro del rango tolerable en 3,8% (superior al 3,7% proyectado anteriormente). Según el análisis de la entidad, llegaría recién a la meta del 3% hacia el cuarto trimestre del 2017.
Para este año se espera que el IPC se sitúe en 4,5% a 12 meses, según el IPoM.
El texto del informe agrega que el balance de riesgos para la inflación "está equilibrado" y para la actividad está "sesgado a la baja".
En lo interno, agrega que el hecho de que la inflación se haya mantenido alta por un tiempo prolongado podría afectar su velocidad de convergencia a la meta. También advierte que las presiones inflacionarias podrían verse aminoradas por la caída del precio del petróleo y la menor inflación externa relevante para Chile.
Como riesgo de mediano plazo, menciona que no puede descartarse un ajuste significativo del empleo que reduzca el ritmo de crecimiento de los salarios, eleve el desempleo y afecte el gasto, lo que podría llevar a un desempeño de la actividad menor que el previsto en el escenario base.
Pero en contraste, el IpoM no descarta la posibilidad de que la recuperación de la actividad sea algo más rápida que lo previsto, si se mantiene la resiliencia del mercado laboral, permitiendo que los indicadores de confianza repunten a un ritmo mayor. Aunque calificó este fenómeno de "sorprendente", Vergara advirtió que se espera un aumento moderado del desempleo para el próximo año, lo que podría representar un alza de alrededor de 1 punto adicional al actual de 6,3%.
Entre las fortalezas, el texto destaca que "muchas economías emergentes y de la región cuentan hoy con mejores marcos de política monetaria para enfrentar estos desafíos".
"Bancos centrales independientes con objetivos claros, tipos de cambio flexibles, y un adecuado nivel de reservas, son líneas de defensa fundamentales. Chile destaca en estas materias. La deuda pública neta es prácticamente cero, gracias al ahorro en los años de altos precios del cobre", afirma el IpoM.
Vergara agregó que "nuestro sistema financiero está bien regulado y no presenta debilidades significativas. Pero no debemos tomar una posición autocomplaciente. Por el contrario, debemos fortalecer estos elementos que tradicionalmente han sido nuestras principales líneas de defensa frente a shocks externos".
Informe de estabilidad
El Informe de Estabilidad Financiera afirma que, con excepción de los créditos hipotecarios, la actividad crediticia de la banca mantuvo un crecimiento acotado durante el semestre julio-diciembre. "El crecimiento de los créditos a empresas y de consumo sigue bajo" y que esto "es coherente con el ciclo de la economía". "En la cartera de consumo destaca el nulo crecimiento de la deuda de los tramos de menores montos, usualmente asociada a deudores de menores ingresos; en tanto en la deuda hipotecaria la mayor expansión proviene de tramos de deuda sobre UF 5.000, explicado en parte por la dinámica de precios de vivienda".
US$ 2,20 sería el precio en el que cerraría la libra de cobre el próximo año. Para 2015 lo ubicó en US$ 2,49.
4,3% el rango en el que el Banco Central ubica a la inflación apara el próximo año, sobre la meta de 2%-4%.
US$ 43 el valor en el que cerraría, el próximo año, el barril de petróleo WTI. El Brent lo haría en US$ 45.
